„Eines der größten Risiken für Unternehmensanleihen aus Schwellenländern liegt in politischen Fehlern seitens der chinesischen Regierung. Die chinesische Wirtschaft verfügt zwar über das politische Instrumentarium, um die aktuellen Veränderungen zu navigieren, doch wenn die Regierung mit ihren Änderungen zu weit geht und damit eine deutliche Abkühlung der Konjunktur auslöst, könnte dies erheblichen Gegenwind für die gesamte Anlageklasse der Schwellenländer erzeugen. Außerhalb Chinas verfolgen wir auch geopolitische Risiken, einschließlich der Wahlen in Brasilien und der Spannungen in Regionen wie dem Nahen Osten. Zudem stehen die Entwicklungen rund um Corona weiterhin im Mittelpunkt.
Was die Chancen betrifft, halten wir das High-Yield-Segment des Marktes für recht attraktiv. Die Spread-Differenz zwischen Investment-Grade- und Hochzinsanleihen hat sich zwar etwas verringert, ist aber im Vergleich zum langfristigen Durchschnitt nach wie vor groß. Im High-Yield-Segment entstehen derzeit immer wieder neue Chancen durch Schwankungen in Ländern wie Brasilien, der Ukraine und der Türkei. Angesichts dieser Volatilität weiten sich die Spreads der Unternehmensanleihen oftmals über das Niveau hinaus aus, das die Fundamentaldaten vermuten lassen, sodass sich Anlagechancen bei soliden, global diversifizierten Emittenten zu attraktiven Preisen ergeben.“
